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Zomato / Eternal : livraison de repas et quick commerce indiens

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Identité

Zomato est la plateforme indienne de livraison de repas fondée en 2008 par Deepinder Goyal, introduite en bourse à Bombay (NSE/BSE) en juillet 2021. La société mère a été renommée Eternal Ltd en 2025 pour refléter sa diversification au-delà de la restauration. Elle opère quatre activités : Zomato (food delivery), Blinkit (quick commerce racheté en 2022), Hyperpure (approvisionnement B2B des restaurants) et District (sorties/loisirs, via l’acquisition de l’activité billetterie de Paytm).

Situation actuelle

Sur l’exercice fiscal 2025, Eternal a généré 202,43 Md INR de chiffre d’affaires (+67 %) et 5,27 Md INR de bénéfice net (+50 %), avec un EBITDA ajusté porté à 10,79 Md INR contre 3,72 Md un an plus tôt. La livraison de repas reste le moteur de profit (CA ajusté 94,18 Md INR +21 %, EBITDA ajusté 15,05 Md INR) mais c’est Blinkit qui porte la croissance : revenus ajustés multipliés par 2,26 à 52,06 Md INR, valeur nette de commandes doublée à 223,71 Md INR, 1 301 dark stores fin mars 2025 avec un objectif de 2 000 sites en décembre 2025 — une expansion assumée déficitaire (« la rentabilité suivra l’échelle », direction Blinkit). Le quatrième trimestre FY25 a montré la contrepartie : bénéfice net divisé par quatre à 0,39 Md INR sous l’effet des investissements.

Chiffres clés

  • CA consolidé FY25 : 202,4 Md INR (+67 %) ; net income : 5,27 Md INR (+50 %).
  • Food delivery : CA ajusté 94,2 Md INR ; EBITDA ajusté 15,05 Md INR.
  • Blinkit : CA ajusté 52,1 Md INR (+126 %) ; NOV 223,7 Md INR (x2).
  • Dark stores Blinkit : 1 301 (mars 2025), objectif 2 000 (décembre 2025).

Forces et limites

La force d’Eternal est sa position de leader rentable sur deux marchés structurels — livraison de repas (où elle domine Swiggy en profitabilité) et quick commerce (Blinkit leader avec plus de 50 % de part selon BofA Securities) — adossée à une trésorerie de 170-180 Md INR. Ses limites : croissance du food delivery qui décélère, pertes croissantes de Blinkit tant que l’expansion dure, et concurrence frontale de Zepto, Flipkart Minutes et Amazon Now sur le quick commerce.

Sa place dans l'écosystème de la mobilité

Eternal est le premier pure player mondial coté couvrant à la fois food delivery et quick commerce à grande échelle. Sa capacité à faire converger Blinkit vers la rentabilité d’ici 2026-2027 tranchera le débat mondial sur la viabilité économique de la livraison en 10 minutes.

Sources

  • MediaNama, « Eternal’s Revenue Soars 67%, Profit Up by 50% » (rapport annuel FY25), juillet 2025.
  • Economic Times / Business Standard, résultats T4 FY25 Eternal (Blinkit, Hyperpure, District), mai 2025.
  • IndMoney, synthèse trimestrielle Eternal Q4 FY25.
  • BofA Securities (via ScanX), parts de marché quick commerce Inde (Blinkit >50 %).

Média associé

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